吉人高新道别新三板

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曾经孜孜以求，如今逃之夭夭

文 | 《涂料经》记者 黎佰深

编辑 | 等深线

6月24日，苏州吉人高新材料股份有限公司（简称吉人高新）发布公告称，公司于当天早些时候召开了第二届董事会第十二次会议，会议审议通过了《关于申请公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌的议案》等相关议案。

这表明，吉人高新将启动从全国中小企业股份转让系统（俗称新三板）摘牌的程序。尽管其公告表示，由于申请摘牌尚需公司股东大会审议并报全国中小企业股份转让系统审批，相关事宜尚存在不确定性；但如无意外，吉人高新将于近期完成对新三板的告别。

尽管吉人高新在公告中未说明申请摘牌的原因，但众所周知的是，新三板流动性不足的弊端一直未得到改观，已然成为企业逃离新三板的主要因素。有分析称，流动性不足而导致投资者退出难、“不愿投”，企业定价难、成本高、“不愿发”，因此新三板的融资、交易活跃度持续下行。

如此看来，吉人高新从新三板撤出是迟早的事情。哪怕是在涂料企业当中，吉人高新的摘牌也并非第一家（此前包括广东美涂士建材股份有限公司和江苏久诺建材科技股份有限公司从新三板摘牌），更不会是最后一家。

挂牌

2014年4月30日，吉人高新的前身苏州吉人漆业有限公司召开股东会，会议通过决议同意实施股份制改制，并于7月召开了创立大会暨第一次股东大会。这一决议的实施拉开了吉人高新进击资本市场的序幕。

吉人高新改制当时正值新三板扩容的发展阶段，由此引发的企业挂牌新三板的热情方兴未艾，并波及涂料行业——据统计，2014年至2016年，每年均有4家涂料企业实现挂牌，平均一个季度就有一家——受到这股热潮的感染，吉人高新也将进入资本市场的第一站定在新三板。

2014年11月，吉人高新在新三板敲钟挂牌

处于发展热潮当中的新三板，当时进入的门槛并不高，以及在程序上也没有今天这么规范。这让吉人高新的挂牌申请的审核驶入快车道——吉人高新申请挂牌新三板的时间并未见披露，但哪怕是从其实施股份制改革算起，到2014年11月在新三板挂牌，用时也仅约4个月。在同期申请挂牌的涂料企业当中，吉人高新是审核用时最短的企业。

挂牌新三板的第一年，吉人高新分别在2015年的6月和9月先后实施了2014年度的权益分派和2015半年度权益分派。伴随着这两次权益分派，吉人高新进行了两次增资。

2015年12月，吉人高新第三次增资。此次增资以发行股票的形式进行，拟以每股4.38元的价格，向不超过1名符合投资者适当性管理规定的外部合格投资者发行不超过500万股，向不超过24名公司董事、监事、高级管理人员或核心员工发行不超过100万股，合计发行不超过600万股。

根据吉人高新公告的信息，此次发行股票的目的为“补充流动资金，扩大业务规模，进而更好的支持公司市场拓展，促进公司的长期稳定发展”。最终，王秀英、吉富华等25个自然人悉数认购了600万股新增股票。

通过这三次增资，吉人高新的注册资本得以快速膨胀，股东结构也得以完善，为其下一步的目标做好了准备。

闯IPO

在第三次增资后不久，2016年1月，吉人高新发布了接受上市辅导的提示性公告，表明其以新三板为跳板最终实现转板上市的企图。

对于具备一定实力的新三板挂牌企业来说，转板是通往更高级资本市场的有效途径。有统计数据显示，2015年一共有3家新三板挂牌企业成功实施了“转板”。

吉人高新就是在这样的背景下做出“转板”决定的。吉人高新在接受上市辅导提示性公告中指出，公司于近期向江苏证监局报送了首次公开发行股票并上市辅导备案材料，并于2016年1月22日收到江苏证监局发出的确认辅导备案通知。“未来公司一旦向中国证券监督管理委员会或有权审核机构提交首次公开发行股票并上市的申请材料并获得受理，公司将在全国中小企业股份转让系统申请暂停转让。”

2016年6月30日，吉人高新发布在新三板暂停转让公告，表明其于6月22日向证监会提交了《首次公开发行股票并上市》申请材料，证监会于6月28日出具了申请受理通知书，“公司股票自2016年7月1日起在全国中小企业股份转让系统暂停转让。”

在新三板暂停转让的同时，吉人高新披露了《招股说明书（申报稿）》（下称“招股书”），表明其申请在上交所主板上市，拟发行股票数量1880万股，拟募集资金2.36亿元，用于“年产通用涂料5万吨项目”、“新建吉人高新研发中心（专业实验室）项目”两个项目。

然而吉人高新没能遇上IPO的好时机，其申请上市当时审核环境趋严。当时有传闻表示，证监会实际上对于企业申请上市设定了一个利润要求，即申请主板上市的企业利润不得低于5000万元、申请创业板上市利润不低于3000万元，否则会被劝退。而在提出申请的前三年，吉人高新的年利润均达不到5000万元的水平。

尽管这一传闻最终未得到证实，但审核趋严则是大势所趋。同年6月15日，另一家无论是营业收入还是净利润都要比吉人高新高的涂料企业的IPO审查被终止，更是让吉人高新的IPO前途蒙上阴影。

不出意外，在排队一年多之后的2017年7月21日，吉人高新主动撤回IPO申请。“因为部分员工所持公司股权将发生变动，及为适应市场发展，公司拟增加股本将导致股本发生变动，故而申请撤回。”

同年8月，吉人高新撤回IPO申请得到证监会的核准。

归来

闯关IPO之旅的折戟让吉人高新重新回到新三板挂牌的队列当中——2017年8月底，吉人高新恢复在新三板的挂牌转让。

回归新三板之后，吉人高新依然保持着它的动作频率—— 实施2017年半年度权益分派，向全体股东每10股转增8股；对全资子公司淮安市造漆厂有限公司增资；投资设立全资子公司江西吉人高新材料有限公司；实施2017年年度权益分派，向全体股东每10股派3元人民币现金；等等。

在这个过程当中，吉人高新还完成了高层的更替。2018年4月，吉伟辞去董事长的职务，由其子吉富华接任，以“适应公司的快速发展”。

吉人高新原董事长吉伟在新三板挂牌仪式上致辞。2018年4月，他辞去董事长一职。

但这些都难奈新三板每况愈下的投资环境以及所面临的困境。中央财经大学证券期货研究所近期发布《新三板市场发展报告（2019）》（下称“报告”），指出目前新三板市场存在八大方面问题，包括挂牌企业数量首次缩减，发行规模持续减少，市场流动性不足，利润增速下行，经营调整掀起退市大潮，等等。《报告》称，新三板市场交易低迷，流动性处于历史最低点。

即将到来的6月28日将是新三板年报披露“大限”。然而Wind数据显示，截至6月25日，仍有558家挂牌公司未按要求披露2018年年报，存在被强制摘牌风险。业内人士预计，2019年因未能披露上年年报而被强制摘牌公司数量或创新高。

尽管吉人高新早在今年4月便披露了2018年年报，不存在被强制摘牌的风险。然而在此背景下依然选择主动申请摘牌，也从侧面透露出其对继续在新三板挂牌前景的不乐观态度。

“公司将申请股票于2019年第一次临时股东大会股权登记日次一转让日起暂停转让。公司拟于股东大会对公司终止挂牌议案审议通过后1个月内向全国中小企业股份转让系统提交终止挂牌申请，具体终止挂牌时间以全国中小企业股份转让系统批准时间为准。”吉人高新在申请摘牌公告中如是说。

但它并未言明摘牌之后的相关动向。一旦告别新三板，吉人高新将重回普通公司的身份，至少在信息披露要求上不再受到太大的约束。

然而经过4年多的新三板市场历练，以及有过一次失败的IPO经历，如今的吉人高新已不再是实施股份制改造之时的样子。接下来它将何去何从，依然充满变数，值得期待。

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值班编辑：等深线